(作者｜周琦 编辑｜吕栋)

7月6日，受猪价明显反弹影响，A股市场猪肉股纷纷上扬，截至收盘，牧原股份报38.68元/股，涨4.82%，总市值约2233亿元。

“我们也愿意像猪一样，坦然地奉献出我们的一切。”就在近期，牧原股份董事长秦英林2012年创作的《拜猪文》在社交平台曝光，迅速冲上热搜。

这篇文章号召员工“像猪一样奉献一切”，还写着“尊重猪就是尊重自己，崇拜猪就是崇拜自己”。

消息一出，舆论迅速分裂成两派。

有人觉得，养猪企业对猪心怀敬畏本无可厚非，毕竟这是它安身立命的根本；也有人直言这套说辞味道不对，把员工和“献出一切”的猪相提并论，多少带着几分职场PUA的意味。

6月30日，牧原股份正式回应称，这篇文章反映的是创始团队二十年养猪实践的感悟，目的是引导员工敬畏生命、尊重事业，并非要求员工无底线奉献牺牲。

抛开“拜猪文”本身争议不谈，这家被称为“猪茅”的企业，倒是更值得说道说道。

生猪帝国

牧原股份的体量，足以让人侧目。

财报显示，2025年牧原销售商品猪7798.1万头，屠宰生猪2866.3万头，营收1441.45亿元，归母净利润154.87亿元。

这意味着，平均每一天，牧原就要出栏超过21万头生猪，差不多相当于每分钟有150头猪从牧原的养殖场走向全国消费者的餐桌。

从1992年秦英林在河南南阳创办牧原、从仅有22头猪的养殖场起步，三十多年过去，这家公司已成为集饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工于一体的全产业链龙头，2014年登陆深圳证券交易所，2026年2月又在香港交易所挂牌，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。

国内养殖场不在少数，为何偏是牧原股份能做大做强？

区别于行业主流的“公司+农户”轻资产打法，牧原选择“自繁自养、一体化”重资产路径——自己建猪舍、自己养猪、自己控制每一个生产环节，代价是前期投入巨大，回报则是极强的成本管控能力和抗风险能力。

2025年，公司生猪养殖完全成本降至每公斤12元左右，较上一年下降约2元，明显低于全国平均水平。

秦英林曾在2024年的股东大会上透露，牧原最优秀区域（南阳、开封、襄阳等地）的完全生产成本已低至11.6元/公斤，片区最低达到11.3元/公斤，个别场线甚至能做到11元/公斤以下。

规模上的领先同样悬殊。

2025年，牧原全年生猪销售总量已逼近亿头，而排在行业第二的温氏股份，全年销售生猪约4048万头，不到牧原的一半。

如何穿越周期

遗憾的是，规模优势并不能完全对冲行业周期的冲击。

2025年，国内生猪价格持续走低，全年活猪均价跌至每公斤14.44元，创下2019年以来的新低，测算下来全行业出栏一头猪的平均利润只有31元，比上一年骤减183元。

猪价低迷直接侵蚀了养殖利润，与2024年归母净利润178.81亿元、同比暴增519%的辉煌相比，2025年牧原净利润下滑超过13%，呈现出典型的“增收不增利”。

进入2026年一季度，猪价跌势并未止住，一度跌破每公斤10元关口，创下多年来的新低。猪价持续探底直接将牧原拖入亏损，一季度归母净利润亏损12.15亿元，而上年同期还盈利44.91亿元。

这是养猪行业的宿命。猪周期，即猪价涨，盆满钵满；猪价跌，血本无归，牧原虽然已是全球出栏量最大的猪企，但依然逃不过这个周期的轮回。

面对周期底部，牧原选择的应对方式颇为务实。

一是优化财务结构。

2025年年底，资产负债率较年初下降4.53个百分点，负债总额减少171亿元，超额完成了年初设定的降负债目标。

二是寻找第二曲线。

原本长期不赚钱的屠宰肉食业务，终于在2025年实现了突破。全年屠宰生猪同比增长近129%，销售鲜冻猪肉产品323万吨，营收达452.28亿元，同比大增86.32%，并在下半年连续盈利，成为公司成立以来该业务首次实现全年盈利。

年报中提到，屠宰肉食业务全年产能利用率达到98.8%。这意味着，牧原已从单纯的“养猪”向“养殖+食品”转型，试图摆脱对生猪价格单一周期的依赖。

公司还用真金白银，砸出市场信心。

2025年，公司现金分红总额达74.38亿元，占归母净利润的近一半。

今年6月下旬，猪价压力叠加“拜猪文”舆论风波，公司又连发两份护盘公告，十余位董事及高管计划自筹资金增持A股，金额四到五亿元；同时启动三到五亿港元的H股回购。

出海能否讲出新叙事

牧原还把目光投向海外。

2026年2月，牧原在香港联交所正式挂牌。

有声音认为，赴港上市是其迈向海外的关键一步，不仅为其打开了更广阔的融资渠道，也为后续国际化布局铺平了道路。

据披露，港股募集资金中约六成计划投向海外业务拓展，另有约三成用于育种、智能养殖等核心技术研发。

其海外布局已有实质性动作。

2025年年报显示，公司先后与越南、泰国的企业达成战略合作，探索东南亚养殖市场。对于中国猪企而言，东南亚意味着庞大且增长迅速的猪肉消费需求，也意味着将国内积累多年的规模化养殖技术输出到新兴市场的机会。

对一家高度依赖国内单一市场、又深受周期波动困扰的企业而言，国际化既是分散风险的尝试，也是寻找第二增长曲线的必然选择。

值得注意的是，今年6月初，牧原股份还完成了一次重要的人事交接。

创始人秦英林因年龄原因辞去董事长、总裁等职务，转任终身荣誉董事长并兼任牧原养猪研究院院长，1998年加入公司的老将曹治年接任董事长。

这次交棒被外界视为牧原从“创始人时代”迈向“职业化治理”的信号。

回到“拜猪文”争议。

秦英林曾解释创作初衷，“我们的事业是养猪，实则是猪养活着我们。尊重猪就是尊重自己。”

从产业角度理解，一家深耕养猪三十多年的企业，用近乎虔诚的语言表达对这门“脏活累活”的敬畏，本身并不奇怪，甚至在畜牧行业中还算稀缺的品质。

但问题在于，当“像猪一样奉献”成为企业对员工的期待时，边界就变得模糊了。

猪的全然奉献意味着不计较个人得失、不求回报地付出，这种价值观放在企业管理中，很容易被解读为对员工个人权益的漠视。