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文 | 硅基象限，作者 | 张思<br>
一个50后海归博士，扎进全球仅剩三个玩家的“冷门”芯片赛道，做到市场份额第一，并在过去12个月，股价狂飙4倍，市值突破3000亿元。<br>
这家公司就是澜起科技，这个小众赛道就是内存互联芯片。<br>
内存互联芯片，可以看做是连接CPU和内存芯片之间的“桥梁”，暂时缓存CPU和内存之间的指令、地址等信息，技术难度远低于CPU、GPU、DRAM存储，市场盘子相对较小。<br>
根据权威市场分析机构数据，2025年内存互联芯片全球市场规模约15.8亿美元，而DRAM内存芯片市场份额约1500亿元，仅约其百分之一。<br>
在算力时代，这个给存储芯片做配套的产品，因为DRAM扩产、涨价，迎来需求增长。弗若斯特沙利文预测数据，全球内存互连芯片市场规模预计将从2024年的12亿美元，增长至 2030 年的50亿美元，复合年增长率达27.4%。<br>
澜起科技作为内存互联芯片的主要玩家，也正因此受益。2026年一季度，公司营收达14.61亿元，同比上升19.51%，归母净利润8.47亿元，同比上升61.3%。<br>
这也足以解释，其股价从去年6月底约80元/股，一路狂飙，到7月1日收盘已达318元/股，并在今年完成“A+H”上市，持续点燃资本热情。<br>
01 50后芯片老炮，三次敲钟<br>
澜起科技创立20余年，敲钟三次。<br>
2013年在纳斯达克上市一年便退市、2019年科创板上市首日突破千亿元市值，再到今年完成“A+H”双重上市，澜起科技的成长，和其资本之路一样波折。<br>
澜起科技创立于2004年，公司创始人杨崇和，出生于1957年，是个在半导体行业拥有超30年经验的“老炮儿”。他毕业于美国俄勒冈州立大学，获得电子工程专业博士学位，毕业后在美国国家半导体，做了四年芯片设计工作。<br>
1994年，杨崇和回国，在中国最早的半导体公司之一，上海贝岭担任新产品研发部负责人。<br>
在上海贝岭打工三年后，1997年，杨崇和看到了国内芯片产业的发展机遇，决定创业，并拿到上海华虹和美国华登国际投资集团、日本野村证券国内外资本的900多万投资，成立新涛科技。<br>
新涛科技主要做模拟芯片，并在当时拿下松下、贝尔、中兴等客户，但在2001年，被美国硅谷半导体巨头IDT以8500万美元收购，杨崇和也因此在“新老板“IDT，继续服务三年。<br>
合约期满后，2004年杨崇和筹划二次创业，目标定在内存互联芯片。在当时英特尔已经了发布支持DDR2内存技术的台式机和笔记本电脑。<br>
公司成立两年后，澜起科技在2006年研发出DDR2互联芯片。之后，杨崇和带着这款芯片前往美国，与英特尔进行技术交流，并说服英特尔放弃自研相关产品，外采澜起科技芯片，并获得500万美元投资。<br>
搭上英特尔的大船后，澜起科技并没有从此一帆风顺。<br>
2008年，DDR3时代，英伟达因为突然改变技术架构，导致澜起科技之前的研发成了“无用功”，以至于在2012年发布DDR3的内存接口芯片时，晚于同行，而错失了市场机会。<br>
2013年，澜起科技成功在纳斯达克上市，迎来第一次高光时刻。但上市一年后，澜起科技被指控“称其70%的营收来自空壳经销商”，股价遭遇大跌，最后不得已选择以私有化方式退市。<br>
虽然惨遭纳斯达克放弃，但澜起科技并没有放弃技术的追赶，在当年推出基于DDR4的内存互联芯片并拿到英特尔认证，进入行业核心圈。<br>
2019年，澜起科技再次敲钟，这一次回到科创板，并在上市首日就拿下千亿市值。<br>
当前，澜起科技的主营业务主要由两大产品线，一是互连类芯片产品，二是津逮服务器平台产品。<br>
互联类芯片产品营收占比超90%，主要包括内存互连芯片、PCIe/CXL 互连芯片。内存互连芯片包括内存接口芯片、内存模组配套芯片；PCIe/CXL互连芯片包括PCIe Retimer 芯片、CXL MXC芯片及时钟芯片。<br>
02 被大厂纷纷放弃的生意<br>
互联类芯片，都是寡头市场。<br>
内存互联芯片是澜起科技的“王牌业务”。目前，内存互联芯片市场，仅有三个主要玩家，澜起科技、日本瑞萨电子和美国Rambus，三者合计占93%以上市场份额。<br>
2024至2025年，澜起科技在全内存接口芯片领域的全球市场份额约36.8%，排名第一，另外两个玩家是日本瑞萨电子和美国Rambus，分别约占36%和25%市场份额。<br>
内存互联芯片，负责缓存来自CPU和存储芯片的地址、命令、时钟、控制信号和数据信号等，包括RCD与DB芯片，以及MRCD与MDB芯片。<br>
这个产品客户相对固定，主要有三类，一是英特尔、AMD这类CPU企业，二是三星、SK海力士、美光等存储厂，三是佰维存储、江波龙等模组厂。<br>
所以，一颗内存接口芯片要成功推向市场，必须同时获得GPU厂商、内存颗粒厂商、服务器厂商的验证。<br>
在过去二十年里，由于内存互联芯片认证周期长至2-3年、研发投入大、技术迭代快，德州仪器（TI）、英特尔、英飞凌、NEC等大厂陆续退出“这个赛道”。<br>
目前，智能终端、PC等终端内存技术，已经演进到DDR5，且DDR5的互联芯片最新标准为MRCD芯片和MDB芯片，一个DDR5模组通常需要1颗MRCD芯片和10颗MDB芯片。同时，在DDR5时代，PC 端内存模组需引入专用的时钟驱动器（CKD，即“Clock Driver”）芯片，对时钟信号进行缓冲和重新驱动。澜起科技有丰富的内存互联产品，且获得相关客户检验。<br>
PCIe/CXL互连芯片，也是寡头市场。2024 年，PCIe 信号重定时器（Retimer），前两大供应商合计占据 96.9% 的市场份额，美国公司Astera Labs占超80%的市场份额，澜起科技入局较晚，占约10%市场份额。<br>
另外，澜起科技还推出了CXL 内存扩展控制器（MXC）、CKD芯片（Client Clock Driver）等新技术路线产品，满足三星、SK海力士等CXL存储产品需求。但CXL互连芯片市场尚处于商业化初期，规模化部署和生态成熟仍需要时间。<br>
在一个领域深耕20余年，一直保持高研发投入，让澜起科技构筑坚实的技术壁垒，2025年研发投入达9.15亿元，同比增长19.9%，占营收比重约16.8%。这也在2025年整体毛利率达69.8%。<br>
4倍速狂飙背后，是一条被一众大厂放弃的赛道——被一个50后老炮坚持到了最后，并最终建立起技术护城河。<br>
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