Hengbang Property Insurance's Eight-Year 'Puffiness': Xiao Xiaohua Falls Three Years After Retirement, Who Will Fill the Underwriting Gap?

【文/羽扇观金工作室 李丽梦】 <br> 对于恒邦财险而言，2026年无疑是充满震荡与挑战的“多事之秋”。这家江西省唯一的全国性法人保险公司，正经历着从高层动荡到合规危机、从人事洗牌到经营困局的全面考验。 <br> 6月15日，据中央纪委国家监委官网消息，江西省纪委监委发布通报，江西省金融控股集团原党委委员、副董事长，恒邦财产保险股份有限公司原党委书记、董事长肖晓华因严重违纪违法被开除党籍，违纪违法所得全部收缴，涉嫌贪污、受贿犯罪线索移送司法机关依法处理。 <br> 图为中央纪委国家监委官网截图 <br> 距离肖晓华2022年底卸任退休已过去整整三年，这位一手筹建、执掌恒邦财险长达八年的金融元老，终究没能实现“平安着陆”，退休不是纪法约束的 “护身符”再次得到印证。 <br> 八年掌舵：保费稳步攀升，账面连续盈利 <br> 2014年9月，恒邦财险尚处于筹备阶段，肖晓华即担任筹备组组长、拟任董事长。2015年2月公司正式成立后，正式出任董事长。同年，江西省金融控股集团正式组建，作为全省统一国有金融资本运营平台，逐步通过股权划转、增资增持，成为恒邦财险第一大股东。基于统筹保险板块发展的人事安排，2016年起肖晓华同步兼任江西金控党委委员、副董事长，形成“子公司一把手+母公司班子成员”的双重任职格局，直至2022年底因年龄同步卸任两家单位职务，正式退休。 <br> 八年里，恒邦财险在肖晓华的掌舵下，完成了从0到年保费16.8亿元的规模跨越。更值得关注的是，自2017年起公司净利润为正。然而，“盈利”的光环之下，暗藏着一道深邃的裂缝。 <br> 账面盈利的背后，是承保业务持续亏损的残酷现实。从2015年至2022年的经营数据来看，恒邦财险商业保险业务以车险为核心险种，其保费收入、保险金额和赔款支出均远高于其他险种，但承保利润持续为负，呈现“规模大、效益差”的特点。 <br> 车险保费收入在2019年达到峰值5.86亿元后逐年下降，至2022年降至3.9亿元；赔款支出则从2019年的2.38亿元持续攀升至2022年的3.41亿元，成本压力显著增大。准备金方面，2022年大幅增至2.85亿元，远高于往年水平。 <br> 责任险保费收入整体呈上升趋势，从2015年的0.2亿元增长至2022年的0.85亿元，2021年达到峰值1.02亿元。保险金额同样显著增长，由2015年的49亿元增至2022年的999亿元。但该险种始终未能实现盈利，承保利润在2021年和2022年分别为-2,196万元和-2,149万元。 <br> 意外险在2018—2022年间保费收入维持在2870万元至6348万元之间，保险金额增长迅速，2022年达3432亿元，为2016年的4.3倍。但该险种承保利润持续为负且亏损幅度较大，2022年为-4441万元，盈利能力堪忧。 <br> 企财险规模相对稳定，保费收入在1,000至2,000万元之间波动。值得关注的是，2021年该险种实现承保利润1,010万元，为近年来的亮点，但2022年又转为亏损383万元。 <br> 工程险保费收入在2019年和2020年分别达到1,903万元和2,951万元，2021年回落至1,084万元，2022年未进入前五。该险种在2020年实现承保利润150万元，为少数盈利年份。 <br> 家财险于2022年首次进入前五，保费收入2,336万元，保险金额达1,784亿元，承保利润365万元，是当年唯一实现盈利的险种。健康险于2017、2018、2020年出现在前五榜单中，虽保费规模不大，但连续实现承保利润正收益，2020年盈利238万元。 <br> 承保端持续亏损，公司何以实现连续八年盈利？答案藏在投资端。2017年至2022年间，恒邦财险账面利润完全依赖投资收益和其他收益填补承保亏损。 <br> 2017—2022年，恒邦财险六年投资收益累计贡献约7.49亿元。2020年投资收益达峰值1.54亿元，但承保亏损同步扩大至约1.5亿元，几乎吞噬全部投资收益。2021—2022年，受资本市场波动影响，投资收益降至1.45亿元和0.95亿元，尤其是2022年较峰值下降38%，投资端“补血”难以持久。与此同时，其他收益补位作用凸显，从2017年的0.86亿元增长至2022年的4.78亿元，成为弥补承保亏损的重要补充。 <br> 两次增资背后的股权变局：第一大股东“团灭”，第四大股东破产 <br> 恒邦财险成立以来，共经历两次重要的注册资本变更。 <br> 图为恒邦财险两次增资 <br> 第一次增资（2016年）：从6.6亿到20.6亿，多元股东入场。2016年7月29日，原中国保监会批复恒邦财险注册资本由6.6亿元增加为20.6亿元，一次性跃升14亿元。此轮增资中，江西金控认购2.8亿股，占总股本的13.59%。江西赣粤高速公路股份有限公司、中国中铁股份有限公司（中铁资本）、中植企业集团有限公司等同步入场，股东数由11家扩至15家，从此前的单一国资主导变为多元均衡格局。 <br> 2017年初，中植集团正式获批入股恒邦财险，通过受让两家发起人股东股份，持股比例由12%升至16.8%。2018年3月，发起人江西省行政事业资产集团将所持1.32亿股转让给江西金控，持股比例升至20%，江西金控与赣粤高速、中铁资本并列第一大股东。2019年12月，兴铁资本、江西省省属国有企业资产经营公司分别将所持3960万股、3300万股转让给江西金控，持股比例进一步升至23.52%，成为单一第一大股东。 <br> 第二次增资（2024年）：从20.6亿到23.63亿，国资顶格控股。时隔七年多，恒邦财险迎来了第二次增资。但这一次，故事的主角只剩一家。 <br> 2021年，恒邦财险第二次临时股东大会审议通过了《关于增加注册资本方案的议案》。2023年10月19日，保险业协会官网披露了最终增资方案：恒邦财险拟向单一认购方江西金控发行3.03亿股新股，每股面值1元，发行价格1.314元，认购金额约3.98亿元。 <br> 2024年1月29日，国家金融监督管理总局江西监管局正式批复，同意恒邦财险增加注册资本约3.03亿元，由20.6亿元变更为23.63亿元。 <br> 图为截至2025年年末，恒邦财险股权架构 <br> 此次增资完成后，江西金控的持股比例由23.52%增至33.33%，达到监管部门规定的单一股东持股比例上限。除江西金控外，其余股东的持股比例均被稀释。增资完成后，恒邦财险共有12家股东，注册资本逾23.62亿元。 <br> 从13.59%到33.33%，江西金控用了近八年时间，完成了从参股股东到绝对控股股东的跃迁。增资完成后，恒邦财险的股权结构呈现“一大三强”格局：江西金控持股33.33%，赣粤高速与中铁资本分别持股约17.44%（并列第二大股东），中植集团持股14.65%（第四大股东）。江西金控、赣粤高速、中铁资本三家国有股东合计持股约68.21%，国资主导地位极为稳固。 <br> 然而，股权结构的集中并未带来治理的稳定。恰恰相反，恒邦财险最重要的两大股东，如今第一大股东江西金控，创立班子悉数落马；第四大股东中植集团，万亿帝国破产清算。 <br> 图为江西金控创立之初高管 <br> 江西金控于2015年9月正式组建成立，是江西省首家国有全资金融控股集团。其创立之初的核心领导层：董事长、总经理、副董事长，如今已全部被查。 <br> 温治明，江西金控首任党委书记、董事长。2024年7月24日，因涉嫌严重违纪违法，主动向组织交代问题，接受审查调查。 <br> 甘成久，江西金控首任党委副书记、副董事长、总经理。2024年1月5日主动向组织交代问题；同年9月被“双开”，12月因涉嫌受贿罪、挪用公款罪等被提起公诉。 <br> 肖晓华，江西金控原党委委员、副董事长，同时兼任恒邦财险董事长。2016年4月进入江西金控班子，2026年1月20日被查，同年6月被开除党籍并移送司法。 <br> 一套人马，悉数落马。江西金控创立之初的核心“铁三角”尽数崩塌。 <br> 中植集团于2016年以战略投资者身份进入恒邦财险，2017年增持后持股16.81%。但好景不长。随着“中植系”陷入兑付危机，其在恒邦财险的全部股权均被质押或冻结——质押给了中融国际信托。 <br> 2024年1月5日，北京市第一中级人民法院裁定受理中植企业集团有限公司破产清算申请。2024年增资后，中植集团持股被稀释至14.65%。2026年4月10日，法院正式裁定中植集团等316家关联企业实施实质合并破产清算。昔日万亿金融帝国正式落幕。 <br> 两次增资，让恒邦财险完成了从多元股东到国资主导的股权重塑，但也将公司的命运更深地绑定了江西金控这一国有股东。而恰恰是这家顶格控股的国有股东，其创立班子的核心成员悉数落马；与此同时，第四大股东中植集团亦已进入破产清算。 <br> 第一大股东核心班子“团灭”，第四大股东破产清算，恒邦财险的股东困局，恐怕比任何经营数据都更令人担忧。 <br> 高管换防与合规危机，李劲接手的烂摊子 <br> 肖晓华的落马，标志着恒邦财险“肖晓华时代”以灰色调告终。但个人的悲剧不应遮蔽更深层的制度命题。 <br> 2025年下半年以来，恒邦财险进入了核心高管密集“换防”期。2025年9月，江西金融监管局核准李劲恒邦财险董事长的任职资格。李劲由第一大股东江西金控提名，1969年出生，曾任国信证券江西分公司总经理、江西联合股权交易中心董事长等职。2025年第三季度，副总经理、首席信息官罗敏离任；进入第四季度，调整步伐进一步加快：总经理尹超不再兼任首席投资官与财务负责人，董事会秘书邱伟不再兼任首席风险官，常务副总经理、审计责任人周清离任。随后，公司同步完成相关岗位补缺：副总经理兼总经理助理项福明、章家骏分别出任首席信息官与首席投资官，副总经理罗林兼任首席风险官。2026年4月14日，“80后”总精算师张立飞正式获批出任财务负责人，填补了该岗位长期空缺。 <br> 与高管动荡并行的是不断落地的监管罚单。2026年以来，恒邦财险累计收到2张监管罚单，合计罚款104万元，2名责任人被罚21万元。3月10日，四川分公司因“编制虚假财务资料”被罚款40万元，总经理李永红被警告并罚款5万元。4月，常州中心支公司因编制虚假财务资料、虚挂代理业务套取费用，被罚款64万元，时任总经理王彪被警告并罚款16万元。两张罚单均指向财务造假。 <br> 回溯往年，类似违规屡见不鲜：2025年芜湖中支因虚列费用被罚17万元，2024年江西分公司因虚构中介业务被罚83万元、安徽分公司因虚列管理费被罚40万元。罚单的密集落地，折射出恒邦财险在分支机构管控和内控合规方面的系统性短板。 <br> 从创始元老退休三年终被查，到高管团队数月之内密集换防；从分支机构财务造假罚单纷至沓来，到承保业务连年亏损、主业造血功能几近丧失。2026年的恒邦财险，外部监管高压与内部治理失序双重夹击，可谓内外交困。而所有的难题，最终都堆到了第四任董事长李劲的案头。这副担子，他能接得住吗？