Qu Xinrong: OPEC+’s production cuts should not only look at oil prices, but also pay attention to the eastward shift of the manufacturing industry under the energy crisis

【文/观察者网专栏作者 瞿新荣】 <br> 4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产165万桶/日，减产从5月开始，持续到2023年底。这份自愿减产计划具体包括俄罗斯(50万桶/日)、沙特(50万桶/日)、阿联酋(14.4万桶/日)、科威特(12.8万桶/日)、伊拉克(21.1万桶/日)、阿曼(4万桶/日)、阿尔及利亚(4.8万桶/日)和哈萨克斯坦(7.8万桶/日)。这份减产计划若有效执行，意味着至2023年底，OPEC+产量将回落到3740万桶/日附近，欧佩克实际产量（俄罗斯等）回落到2780万桶/日附近。 <br> 此次部分OPEC+国家宣布最新减产量（观察者网统计） <br> OPEC+自愿减产行动提前反映了全球需求下滑风险，同时也加剧了北半球（中美欧洲）夏季需求高峰期供应紧张风险。按照当前的美欧经济风险及中国需求复苏线性外推，布伦特原油价格很可能在6-9月高峰期回到90-100美元/桶。 <br> 沙特阿美石油公司是世界上最大的石油企业。图为沙特境内的石油设施。 <br> OPEC+为何在西方制裁俄罗斯、全球原油成品油库存偏低的情况下宣布减产？自愿减产计划能否得到有效执行？如何评估当前能源价格上行风险？这些是我们这篇文章试图讨论的。 <br> 一、为什么OPEC+选择这时候减产？ <br> 这体现了OPEC+维护价格的决心。美国、沙特、俄罗斯作为全球三大原油生产国，产量分别达到1250万桶/日、1040万桶/日、1040万桶/日。在美国拜登政府不再支持传统油气能源开发后，美国页岩油产业投资与产量增长持续低于预期，这降低了沙特为首OPEC维护油价压力（下图）。当前OPEC核心策略再次从维护原油“市场份额”转向维护原油“市场价格”，所以当美国硅谷银行危机后布油价格跌到70美元/桶时，已基本跌到OPEC国家心理价位，这时候减产，显示OPEC维护原油市场价格决心。 <br> 美国钻机数与产量 <br> 另外，俄罗斯带头宣布减产，也推进了OPEC+其他国家跟进减产。由于受到欧美制裁，俄罗斯3月主动宣布5月开始减产50万桶/日，实际上这是俄罗斯制裁后的被迫减产。有俄罗斯带头减产，OPEC+其他成员国再跟上减产，一方面体现了OPEC+依然团结，另一方面也显示了OPEC国家在与欧美的政治利益面前，选择了更为实际的经济利益。在2022年7月拜登访问沙特“求油”无果后，实际上已经显示了美国中东霸权的衰落，沙特更愿意选择与俄罗斯合作。 <br> 二、OPEC+减产执行效果会如何？ <br> 按计划，OPEC+2023年5月开始减产至2023年12月。 <br> 本次OPEC+联合减产压力将比往次联合减产压力小。一方面，俄罗斯宣布5月开始主动减产50万桶/日，由于欧美制裁引发的上游资本投资的退出以及技术支持下降，俄罗斯减产50万桶/日更多是一种被动行为，其产量到2023年底下降50万桶/日应该只会多不会少。另一方面，减产的核心在沙特、阿联酋和伊拉克，减产更容易得到监督与执行；不过，就从过往经验来看，阿联酋、伊拉克减产执行记录并不好，这一点需要后续关注。 <br> 如果自愿减产计划执行，OPEC实际产量(不含俄罗斯等)将下降到约2780万桶/日 <br> 欧美与俄罗斯能源脱钩也使得OPEC+国家更容易团结到一起，降低了OPEC+内部相互博弈风险。阿联酋、伊拉克在原油生产上一向比较积极，沙特对此也是睁只眼闭只眼，实际上对沙特市场份额影响也不是太大。较大的风险在于伊朗、委内瑞拉的产量增加，但由于这两个国家基数较小，实际上对原油市场供应冲击也不大。 <br> 此外，中东国家与俄罗斯均有稳“市场油价”共同目标，在政治与经济上也更容易形成同盟。在2021年美国宣布阿富汗撤军后，实际上留下了“权力的真空”，沙特也逐渐被拜登政府抛弃。面对伊朗的军事力量崛起，沙特也要寻找新的盟友，俄罗斯在这一点上有望对沙特形成支持——早在2018年G20峰会上普京与沙特王储的热情互动就展示了这一点。此后2022年7月，在拜登拜访沙特要求增产无果后，普京与沙特王储萨勒曼的通话也显示了双方在能源问题上的共同立场。而等到今年3月，沙特与伊朗之间的外交破冰，一定程度上为双方的经济、政治利益协调提供了更大的回旋空间，相信包括石油问题在内。 <br> 2022年7月，拜登访问沙特。图自AP <br> 三、OPEC+减产执行，会有哪些影响？ <br> 第一，油价上升。 <br> 仅从全球原油供需基本面来讲，OPEC+执行减产将加大2023年夏季原油供应缺口，布油价格有可能再次冲击90-100美元/桶。原油价格上行的风险主要来自以下几个方面： <br> 1 <br> 2 <br> 下一页 <br> 余下全文