The Big Four report earnings together, with Amazon and Google winning

亚马逊交出了一份足够漂亮的财报：营收增长，利润大涨，AWS重新加速，广告业务继续扩张。<br> 但这份财报最重要的地方，是亚马逊正在用AWS将其重新包装成AI时代的基础设施公司。<br> 财报发布当天，亚马逊常规交易时段收涨约 1.29%。财报发布后，股价盘后一度转跌，跌幅一度超过 3%，市场主要担心AI和云基础设施资本开支高企、自由现金流大幅下滑；但随后，AWS增速超预期以及管理层关于AI芯片需求的表态又修复了市场情绪，股价一度转涨近 4%。截至发稿前，亚马逊盘后涨幅约 1.7%。<br> 当地时间4月29日，硅谷很热闹，Alphabet、微软、Meta和亚马逊四家巨头同一天交卷。同台竞技，对比鲜明——谷歌大涨，亚马逊上涨，微软反应平淡，Meta下跌。<br> 四家公司都在为AI砸钱，但市场的反馈却不尽相同。<br> Alphabet有谷歌云和TPU，亚马逊有AWS和Trainium，微软有Azure和Copilot。它们的资本支出都不低，但云收入、企业订单和大客户需求已经承接住了高昂的支出。Meta的广告业务也很强，可当其再一次上调全年资本开支后，市场先看到的还是一张更贵的未来账单。<br> 亚马逊走在当下比较被看好的阵营中，它也正在试图证明，AI基建是一门可以被AWS消化的生意。<br> 但亚马逊也面临挑战，AI基建不是轻资产生意。亚马逊的故事越扎实，也越昂贵。未来如何，还要看AI需求是否持续高涨。<br> 先看基本盘。<br> 2026年第一季度，亚马逊净销售额为1815.19亿美元，同比增长17%。<br> 其中AWS收入为375.87亿美元，同比增长28%，创下了过去15个季度的最快增速。按这个季度计算，AWS的年化收入规模已经接近1500亿美元。<br> 广告业务也在保持扩张。第一季度，亚马逊广告服务收入为172.43亿美元，同比增长24%。亚马逊CEO安迪&middot;贾西（AndyJassy）在财报新闻稿中还提到，亚马逊广告过去12个月收入已经超过700亿美元。<br> 利润表现上，亚马逊第一季度经营利润为238.52亿美元，去年同期为184.05亿美元，同比增长约29.6%；净利润为302.55亿美元，去年同期为171.27亿美元，同比增长约76.7%；摊薄后每股收益为2.78美元，去年同期为1.59美元，同比增长约74.8%。<br> 亚马逊对下一季度给出了偏积极的预期：预计2026年第二季度净销售额将在1940亿至1990亿美元之间，同比增长16%至19%；经营利润预计在200亿至240亿美元之间。<br> 这是一份很亮眼的财报，但也不能简单理解为“净利润暴涨”。<br> 需要注意的是，亚马逊第一季度净利润里包含来自Anthropic投资的168亿美元税前收益，这部分计入非经营收入，不是主营业务经营利润，不能把净利润增幅完全等同于亚马逊主营业务的自然增长。<br> 如果只看经营侧，亚马逊依然是一台高效率机器；如果看净利润，里面则叠加了AI投资带来的金融收益。<br> 亚马逊在展示一个季度的业绩的同时，也在展示它对AI时代的下注，已经开始同时影响收入、利润、现金流和资本市场叙事。<br> 其中最重要的一环是AWS。<br> 过去几年，云计算行业经历过一轮“降本增效”。很多企业客户开始审查云支出，减少不必要的计算和存储资源，亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云都承受过增速放缓的压力。<br> 但AI把云业务重新点燃了。大模型训练需要算力，推理需要算力，Agent运行需要算力，企业内部数据接入、权限管理、模型评估和应用部署，也都离不开云厂商提供的基础设施。<br> 过去，AWS的核心卖点是弹性计算和存储。<br> 现在，亚马逊在这次财报里反复强调芯片、模型、Agent、推理和企业应用。AWS被重新包装成了AI基建平台。<br> AI基建第一层是芯片。<br> 亚马逊本季披露，Graviton、Trainium、Nitro等芯片业务年化收入已超过200亿美元，过去12个月AWS落地超210万颗AI芯片，其中一半以上是Trainium。<br> 同时，AWS仍计划在2026年部署超100万颗英伟达GPU。比起如何绕开英伟达，亚马逊更强调的是自研芯片开始成规模，并把客户留在AWS的芯片、网络、存储、模型服务和Agent体系里。<br> Anthropic是绑定最深的一张牌，未来十年将向AWS投入超1000亿美元，并锁定最多5GW Trainium容量。OpenAI也承诺自2027年起使用约2GW Trainium容量。<br> 加上Bedrock一季度token处理量超过此前历年总和、客户支出环比增长170%，亚马逊想证明：从训练、推理到Agent调度，AI基建每一层都可以落在AWS上。<br> 今天的硅谷格外热闹，因为不仅亚马逊发布了最新财报。<br> 在当地时间4月29日，有四家巨头都发布了财报，它们分别是：谷歌母公司Alphabet、微软、Meta以及亚马逊。.<br> . Alphabet：财报后盘后涨超6%，主要受谷歌云高增长和AI商业化进展推动。<br> . 亚马逊：盘后有波动，一度跌幅超3%，后转而一度上涨接近4%，后涨幅降到超1%，AWS增速超预期以及管理层关于AI芯片需求的表态又修复了市场情绪。<br> . 微软：财报后盘后一度跌超2%，Azure增长符合预期但不够惊艳。<br> . Meta：财报后盘后跌超6%，主要因为上调全年资本开支预期。<br> 有意思的是，论业绩表现，它们都各有各的强劲，但市场却给出了不同的反馈。<br> 很明显的一点是，“有云”的三家都不太差。<br> Alphabet是这轮财报发布反响最好的公司。谷歌云一季度收入达到200亿美元，同比增长63%，这是非常强劲的增速。<br> 更重要的是，谷歌这次展示了模型、云、TPU和企业客户已经开始连成一条商业链路，而非仅聚焦在Gemini的模型能力。苹果已经宣布下一代苹果基础模型（Apple Foundation Models）将基于Google的Gemini模型和云技术，Anthropic也在4月扩大了与Google、Broadcom的TPU算力合作，未来多吉瓦级容量将用于Claude模型训练和服务。<br> 也就是说，谷歌不只是自己做模型，也开始成为其他大模型公司和终端巨头的底层供应商。<br> 路透社援引分析师观点称，谷歌云的表现说明，谷歌正在把AI研究优势转化成可以被财报验证的云业务增长。市场能看到谷歌烧出来的AI已经有人在付钱。<br> 亚马逊的情况也偏正面。财报后，亚马逊盘后涨近4%。AWS一季度收入376亿美元，同比增长28%，超过市场预期。<br> 这个数字对亚马逊很关键，因为过去几个季度，市场一直担心AWS增长放缓、AI云需求被微软和谷歌抢走。这次AWS重新加速相当于给市场吃了一颗定心丸。<br> 更何况，亚马逊现在手里还有Anthropic和OpenAI两张牌：Anthropic和AWS深度绑定，OpenAI也开始使用AWS的Trainium容量。Investing.com高级分析师Jesse Cohen就认为，AWS销售增长重新加速，是这份财报最突出的故事，说明客户正在把更多新的计算任务，尤其是AI任务，放到AWS上运行。<br> 微软在三家云厂商中略显平庸。<br> Azure及其他云收入同比增长40%，这个数字并不差，但不“惊喜”，没有像谷歌云那样明显超出想象。<br> 微软的问题不在于AI叙事弱于竞争对手。恰恰相反，微软过去一年一直站在AI叙事中心，Copilot、Azure、OpenAI绑定关系都已经被市场反复定价。也正因为预期太高，微软也需要拿出与之匹配的出色成绩。<br> Reuters援引Valoir CEO Rebecca Wettemann的说法称，在谷歌大幅超预期、市场又担心微软AI基础设施开支的背景下，微软需要拿出能惊艳市场的数字，但这份财报没有做到。<br> 而Meta则是当天财报同台竞技场中，最尴尬的存在。<br> Meta的主业表现强劲，一季度营收同比增长33%，广告展示量和广告价格都在增长。但问题在于，Meta把全年资本开支预期从1150亿—1350亿美元上调到1250亿—1450亿美元，市场看到的首先是一张更贵的AI账单。<br> 相比谷歌、亚马逊和微软，Meta的AI回报更难被单独拆出来。Meta用AI提高广告推荐效率、提升内容分发和转化，同时也用AI来支撑AI助手、AI眼镜和未来的个人超级智能入口，而目前真正有明显回报的主要还是广告。<br> 更何况，Meta这一轮AI调整的动作来得很猛，但成果端出来得相对较慢。<br> 去年6月，Meta斥资143亿美元投资Scale AI，并把其CEO Alexandr Wang挖到内部，负责新组建的超级智能团队（MSL）。这个动作当时被视为扎克伯格对AI团队的一次大刀阔斧改革，背后也有Llama 4表现不及预期、旗舰模型Behemoth推迟发布的压力。<br> 可是从去年6月到今年4月，Meta一直到最近才正式拿出Muse Spark，也就是MSL的首个模型。Meta官方说，MSL在过去九个月里重建了AI技术栈；但放在市场眼里，这也意味着，Meta烧钱和重组的节奏已经走在前面，真正可被验证的模型和产品成果才刚刚开始出现。<br> 其他三家的年计划支出也很高，Alphabet预计1800亿—1900亿美元，微软预计1900亿美元，亚马逊一季度支出442亿美元，全年预计2000亿美元。<br> 四家同一天发财报，市场其实并非完全不能接受为AI设置高支出。<br> 谷歌最给力，Gemini、TPU和Google Cloud已经连成闭环，AI投入正在变成云收入和企业订单。亚马逊也过关了，AWS重新加速，Anthropic和OpenAI都在给它的AI基建背书。微软略显平淡，Azure仍然强悍，但太符合预期，市场已经不愿意为“正常发挥”多付溢价。<br> Meta最吃亏，它砸下去的钱，更多还指向未来：更大的数据中心、更贵的芯片、更强的模型、AI助手和眼镜入口。<br> 云厂商烧钱，像是在扩产；Meta烧钱，像是在下注。<br> 亚马逊走在了当下更被看好的一条路上。<br> 让我们把目光落回亚马逊。<br> AI基建不是轻资产生意。这份财报里最能体现投入压力的数字，是自由现金流。<br> 值得注意的是，亚马逊的经营现金流并不弱。截至2026年3月31日的过去12个月，经营现金流同比增长30%，达到1485亿美元。但自由现金流却从去年同期的258.80亿美元降至11.94亿美元。<br> 公司解释，自由现金流下降，主要受到物业和设备购买同比增加592.59亿美元的影响，而这部分增加主要反映了人工智能投资。<br> 这就是AI基建生意的代价。<br> 亚马逊可以讲Trainium，可以讲Bedrock，可以讲OpenAI、Anthropic、Meta、Uber和Cerebras。但要支撑这些故事，它必须先投入大量资本，建设数据中心和网络、研发并部署芯片，同时配套电力和冷却能力。<br> AI基建更像新一代工业基础设施。前期吞现金，后期才可能释放规模效应。<br> 对亚马逊来说，好消息是，它有AWS这样的高利润业务，有电商和广告提供现金流。坏消息是，AI基建的投入规模极大，而且回报周期并不完全由亚马逊自己决定。<br> 如果企业AI需求持续爆发，亚马逊会成为最大受益者之一。客户越多，工作负载越重，亚马逊的数据中心、芯片、模型平台和Agent管理工具就越有价值。<br> 但如果企业AI付费不及预期，或者模型推理成本下降得太快，或者客户在多云之间不断切换，这些重资产投入也会变成财报压力。<br> 换句话说，亚马逊的AI故事比很多AI应用公司更扎实，但也更重。它不像特斯拉的Robotaxi和人形机器人那样性感，也不像OpenAI的模型发布那样容易引发普通用户围观。<br> 它像是在提前修路、架桥、建电厂。只要车流足够大，这就是最好的生意；但如果车流不够大，前期投入就会显得非常昂贵。<br> “特别声明：以上作品内容(包括在内的视频、图片或音频)为凤凰网旗下自媒体平台“大风号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储空间服务。<br> Notice: The content above (including the videos, pictures and audios if any) is uploaded and posted by the user of Dafeng Hao, which is a social media platform and merely provides information storage space services.”