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2026-04-21
Safety Revaluation and New Growth Drivers: Economic Data Highlights Resilience of Chinese Assets
安全性重估叠加新动能 经济数据彰显中国资产底气
经济参考报
xinhua
This article analyzes China's Q1 2025 economic data, emphasizing the country's strong fundamentals and policy flexibility as key supports for Chinese asset stability amid global volatility.
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1,935 characters
  日前，国家统计局公布了一季度国民经济数据。数据显示，面对国际环境复杂演变和国内转型压力等多重挑战，一季度国民经济开局良好、质效提升。在业内人士看来，中国经济基本面所展现出来的巨大潜力和韧性，为中国资产提供了强大底气。<br>
  一系列关键数据指标折射出中国经济一季度供需两端逐步改善，稳中向好的态势。经初步核算，一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上年四季度加快1.1个百分点。服务业增加值同比增长5.2%。社会消费品零售总额同比增长2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点。<br>
  面对国际地缘冲突加剧引发的全球金融市场动荡，强大的经济基本面正在成为中国资产最坚实的底气。数据显示，3月份以来，相较于日韩等市场的大幅波动，A股市场韧性明显更强，创业板指更是创下近十年新高。人民币兑美元汇率也保持强势，创下2023年3月以来新高。<br>
  业内人士指出，面对全球范围内不确定性的增加，中国资产展现出较强的稳定性优势。中国市场学会金融委员付立春对记者表示，面对外部冲击，中国资产具有的核心优势是“稳定性”和“可控性”。<br>
  一方面，中国经济结构更偏内需支撑，在全球动荡中受外部冲击相对可控；另一方面，政策空间还在，无论是财政还是货币政策都有调节余地。再加上当前整体估值不高，本身就有安全垫。在全球不确定性上升时，中国资产更像是一个“波动相对可控、下行有底”的配置选项，这一点对长期资金具有吸引力。<br>
  从估值水平来看，A股市场仍然具有相对优势。华西证券的最新研究显示，截至4月17日，上证指数、深证成指和创业板指的PE（TTM，下同）分别为17.12倍、34.81倍和42.55倍。相比之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为29.61倍、41.66倍和29.23倍，均显著高于自2010年以来的历史中位数。<br>
  长江养老研究部总经理李慧勇对记者表示，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策推动下，中国经济企稳回升预期不断增强，保持流动性合理充裕的格局没有改变，资本市场本身的改革发展也进一步增强了市场的内生性稳定力量。他认为，内因是决定中国市场和资产价格走向的根本性因素，而上述这些因素构成了对中国资产价格的支撑，外部环境的变化可能会改变市场的节奏，但不会改变中国资产价格重估的根本趋势。<br>
  银河证券认为，在一个地缘冲突频发、供应链脆弱性上升、全球秩序由效率优先转向安全优先的时代，中国资产开始面临安全重估。相较多数经济体，中国具备更强的内部缓冲能力、更大的政策回旋空间。中国今天所展现出的安全能力，背后是中国在顶层设计上对“统筹发展和安全”的长期坚持、前瞻布局和系统推进。<br>
  另一方面，中国经济中不断壮大的新动能，则为中国资产价格中枢的上行提供了新的理由。国家统计局数据显示，一季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长12.5%，增速比上年四季度加快3.5个百分点。从行业看，集成电路制造、飞机制造、电子工业专用设备制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长49.4%、27.3%、24.8%、16.4%。从产品看，“人工智能+”的快速发展带动存储芯片、半导体存储盘等产品产量分别增长43.5%、15.9%；具身智能、人机协作等新经济增长点助力机器人领域快速发展，机器人减速器、工业机器人等产品产量分别增长91.2%、33.2%。<br>
  银河证券认为，过去海外资金整体低配中国资产，一个核心原因在于市场对中国经济形成了较强的增长折价，习惯于用旧增长模式退坡去线性外推中国经济未来。事实上，中国经济的增长锚正在发生历史性切换，旧增长模式出清对整体经济的压制已接近底部。中国资产正在逐步重建增长结构、融资结构和财富配置结构。从A股上市公司市值行业占比来看，新质生产力相关行业上市公司市值占比持续抬升，资本市场对中国经济未来增长方式正在重新定价，市场开始认可中国从“世界工厂”向“智造强国”跃升的巨大潜力。<br>
  中信证券研究则指出，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机。站在风格层面，中东冲突是今年风格切换的催化剂，在全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个要素；站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。（记者 吴黎华）
Topics
economic data
Chinese assets
capital markets
Metadata
| Publisher | 经济参考报 |
| Site | xinhua |
| Date | 2026-04-21 |
| Category | report |
| Policy Area | 经济数据与资本市场 |
| CMS Category | 媒体报道 |
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