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9月1日，中国官方及汇丰8月PMI数据显示，8月中国官方制造业PMI为51.1，不及预期51.2和前值51.7，这是该数据此前连续5个月回升后首次出现下滑；中国8月汇丰制造业PMI终值为50.2 ，预期为50.3，7月终值为51.7。双双不及预期，显示经济下行压力仍存。
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一、8月官方和汇丰PMI环比下滑，表明中国经济增长在放缓，下行压力较大。
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“华尔街日报中文网”报道，官方8月PMI指数基本符合预期。此前接受《华尔街日报》调查的10位经济学家的预期中值为51.0。分析师们称，数据表明，受房地产市场下滑和信贷担忧拖累，中国经济在7月份见顶后正经历今年以来的第二次放缓。“路透社中文网”报道，受新订单和生产指数双双下滑的拖累，中国8月官方采购经理人指(PMI)连升五个月后出现回调，市场需求继续保持扩张，但增速放缓，表明经济存在一定的下行压力。此前路透调查预估中值为51.2。英国《金融时报》报道，8月份中国官方的制造业采购经理人指数(PMI)低于经济学家预期。PMI指数用来衡量制造业状况。此前在彭博所作调查中，经济学家曾预计该指出会是51.2。“日经中文网”报道，2014年8月中国制造业采购经理人指数（PMI)为51.1，比上月回落0.6个百分点，略微超过道琼斯此前统计的市场预期的平均值（51.0）。中国官方发布的PMI自2月份以来时隔半年首次出现环比下降。凯投宏观分析师的Julian Evans-Pritchard表示，8月官方PMI数据表明，因产能过剩行业、特别是房地产行业的投资放缓而带来的经济下行压力已不再能完全被政策扶持性措施所抵消。这种疲软不值得过分担忧，因为它表明那些遭遇过度投资的行业在进行有益的调整。麦格理(Macquarie)分析师胡伟俊表示，这一结果并不意外，它印证了中国经济增长再度放缓。中国经济增速已经在7月份见顶，然后在8月份回落。受房地产行业拖累，经济颇为疲软。澳新银行(ANZ)分析师刘利刚和周浩表示，中国7月份极其疲弱的信贷数据和楼市的持续疲软也证实了经济增长的减缓。一些高频实际活动数据（例如发电量、原油加工量）也预示经济增长势头将放缓。看起来，过去几个月里实施的微刺激措施带来的效应正在迅速消退。民生证券研究院执行院长管清友认为，8月PMI回落至51.1，稳增长和外需对总需求贡献减弱。总需求下降抑制生产，生产指数回落。采购与购进价格双降，企业原料采购热情降温。产成品库存上升和原料下降，总需求下降致企业被动补库存。未来外需难有增量，房地产仍将底部徘徊，经济内生下行压力仍存，定向宽松仍将继续。
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二、市场预期中国经济增长难达7.5%目标的风险加大
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“华尔街见闻网”报道，分析师们称，官方PMI显示新订单和新出口订单也在下滑，表明中国工业的投资和经营环境面临越来越多的挑战。东方汇理银行经济学家表示，数据说明中国经济增长所面临的压力已从房地产行业蔓延到制造业，下半年中国制造业乃至整个经济都将承受下行压力。麦格理(Macquarie)分析师胡伟俊表示，未来几周，政府将会推出更多刺激措施。如果没有更多刺激举措，7.5%的年度增长目标将很难实现。澳新银行(ANZ)分析师表示，8月汇丰与中国官方PMI指数同步下降，表明中国第三季度增长势头放缓的幅度大于预期。此外，中国经济增速的放缓还可以两个方面得到印证，一方面是7月份极度疲弱的信贷数据，另一方面则是房地产市场的持续疲软。与此同时，包括发电量和粗钢产量在内的部分高频实体经济数据也显示出，中国经济增长的势头已经放缓。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，本月外需持续改善，但国内需求较为疲软。制造业在八月仍呈扩张态势，但增速较七月有所放缓。我们认为中国经济在下半年仍面临下行风险，政策需进一步宽松以稳固经济复苏。
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有观点中国经济稳定增长的基本面依然不变。中国物流信息中心的陈中涛和张立群表示，中国8月份官方PMI显著下滑表明当前经济形势面临一定的下行压力。新订单、采购量和原材料购进价格指数回落幅度较大，降幅均超过1个百分点，反映出从市场需求到企业生产经营活动都出现下降。这意味着8月份工业增加值可能继续温和下降。不过，总体PMI仍保持在50的荣枯分界线以上，意味着稳定增长的经济基本面依然不变。此外，外部环境整体持续向好，预计今年全年出口形势将好于去年。总的来看，经济保持平稳运行仍具有基础。
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三、普遍预计未来将出台更多、更重大有针对性措施以支撑经济增速
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“华尔街日报中文网”报道，制造业活动低迷表明政府仍需要采取更多刺激性措施来实现增长目标。麦格理集团经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示，如果不采取更多刺激措施，中国将无法实现7.5%的年度经济增长目标。汇丰首席经济学家屈宏斌表示，上个月外部需求有所改善，但国内需求似乎低迷。汇丰认为今年下半年中国经济增速仍面临相当大的下行风险，这说明有必要采取更多政策宽松措施以确保经济增速的平稳回升。凯投宏观(Capital Economics)分析师表示，中国经济短期内出现“硬着陆”的风险很小，决策层有足够的工具来抗击经济增速的迅速下滑，预计未来几个月将出台更多有针对性的措施。澳新银行(ANZ)分析师刘利刚和周浩表示，鉴于经济增长难达7.5%目标的风险加大，中国政府可能会再次行动，推出更多扶持政策。当局有必要下调大型商业银行的存款准备金率，以便从根本上降低中国的融资成本。苏格兰皇家银行(RBS)的高路易，预计政府会认为这一前景对经济增长目标构成挑战，并将采取更多、更重大的措施以支撑经济增速。考虑到在2014年实现7.5%的目标是有挑战性的，预计政府将进一步颁布措施支撑经济增长，例如推动基础设施建设以及保障性住房建设，放松楼市政策并采取明确的货币宽松措施。如果未来几个月经济增长下行压力增大，我们将不排除政府转而采取更为大胆、更加广泛、引人关注的措施的可能性。联昌国际(CIMB)分析师表示，低于预期的PMI数据反映出经济复苏步伐持续微弱，因而政府支撑措施的力度将是确保经济稳定增长的关键。经济活动自2014年7月份开始放缓，受楼市疲软、信贷成本较高、电力消费因气温偏低而下降以及疲软需求的拖累。因此，为支撑经济增速，我们相信今后数月基础设施及环保领域将有更多积极的财政政策出台，以及扶持中小企业和针对农业问题的政策颁布。同时，预计2014下半年铁路投资将加速增长，棚户区改造项目支出增加。
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“华尔街见闻”报道，Delta Asia Securities Ltd.策略师Sam Chi Yung对彭博新闻社表示，由于经济增长并未如预期般强劲，投资者预计中国政府将推出一些刺激措施。CMC Markets驻悉尼首席市场分析师Ric Spooner对彭博新闻社表示，任何低于预期的数据都可能引发投资者对于中国政府推出进一步刺激措施的预期升温。
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民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友表示，未来外需难有增量，房地产仍将底部徘徊，经济内生下行压力仍存，定向宽松仍将继续。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，小型企业PMI上月短暂高于50后，本月又重回收缩区间，表明小型企业回升基础并不稳固，生产经营依然面临较多困难，扶持小微企业的定向政策措施还需落到实处。<br>
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